Рубль опустят аккуратно, но больно

Рубрика: Экономика и финансы

<p>Вакханалия спекулятивных операций на российском валютном и долговом рынке, похоже, надоела даже ЦБ, который своими высокими ставками и создал тепличные условия для оборота горячих денег. Долгое время регулятор упорно следовал в русле жесткой денежно-кредитной политики, ...

<p>Вакханалия спекулятивных операций на российском валютном и долговом рынке, похоже, надоела даже ЦБ, который своими высокими ставками и создал тепличные условия для оборота горячих денег. Долгое время регулятор упорно следовал в русле жесткой денежно-кредитной политики, несмотря на критику со стороны экономического блока правительства и независимых экспертов. Но теперь есть все основания ожидать ее смягчения.</p>

<p><em>Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина. Фото: Сергей Фадеичев / ТАСС</em></p>

<p>За первый квартал текущего года в Россию притекло рекордное количество иностранных капиталов &ndash; 250 млрд руб. (4,4 млрд долларов). Но никакой пользы российской экономике эти средства не приносят. Используется они в основном для финансирования carry trade &ndash; игры на разнице процентных ставок, которые в Европе и США сегодня болтаются где-то в районе нуля, а в России лишь недавно опустились с 10% до 9,75%.</p>

<p>Спекулянты берут кредиты в долларах и евро, меняют на рубли, приобретают рублевые облигации с высокой доходностью, через 2-3 месяца закрывают позиции и выводят средства обратно. И таким образом, как отметил в начале этой недели федеральный бизнес-омбудсмен Борис Титов, могут получать прибыль с минимальными рисками и совершенно ни о чем не заботясь.</p>

<p>Именно спрос со стороны спекулянтов, по мнению многих экономистов, является основной причиной укрепления рубля, который в последнее время даже на изменение нефтяных котировок почти не реагирует. С начала этого года он прибавил 8% к доллару и 7,2% к евро. Но в результате на валютном рынке сформировался "пузырь курса", который в любой момент может лопнуть, спровоцировав резкий обвал национальной валюты, предупредил Титов.</p>

<p>Недовольство слишком крепким рублем неоднократно выражали представители Минфина и Минэкономразвития. Это замедляет наполнение казны, которое происходит в основном за счет доходов от продажи нефти и газа. К тому же высокая процентная ставка ограничивает инвестиционную активность реального сектора экономики.</p>

<p>И вот на днях, выступая, что характерно, на расширенной коллегии Минфина, глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что уже на ближайшем заседании совета директоров ЦБ 28 апреля ставка может быть снижена в диапазоне от 0,25 до 0,5 процентных пункта.</p>

<p>Примечательно, что сделано данное заявление было буквально накануне "недели тишины", когда представители Центробанка в преддверии заседания воздерживается от публичных высказываний. По мнению аналитика ФК "Уралсиб" Ирины Лебедевой, это "практически гарантирует снижение ставки".</p>

<p>Далее следует отметить, что это будет уже вторым сокращением за последние два месяца, хотя еще в начале года регулятор посылал четкие сигналы о том, что ждать подобных решений раньше лета не стоит. Тем не менее 24 марта ставка была снижена - правда, чисто символически: на 0,25% вместо традиционных 0,5%.</p>

<p>Набиуллина также признала, что спекулятивные игры оказывают влияние на&nbsp;курс рубля, но, по ее мнению,&nbsp;не&nbsp;очень большое.</p>

<p>Конечно, ускорить снижение ставки ЦБ заставили не столько доводы оппонентов, сколько хорошие показатели по инфляции &ndash; главному целевому ориентиру ведомства. По его данным, в марте темпы роста цен замедлились до 4,3%, а по состоянию на 17 апреля в годовом выражении &ndash; до 4,1%. Но в любом случае на рынке уже складывается ощущение, что курс регулятора слегка изменился в обратном направлении.</p>

<p>Не стоит, конечно, ожидать, что политика Банка России смягчится кардинально. По оценке экспертов, до конца года возможно снижение ставки до 8-8,5%, но не более, хотя для нормального развития экономики при инфляции в районе 4% ключевая ставка должна быть на уровне хотя бы 6-7%. Титов полагает, что этот индикатор не должен превышать 5%, чтобы обеспечить бизнесу доступ к посильным кредитам.</p>

<p>Тем не менее период крепкого рубля, судя по всему, подходит к концу. Даже если обвала не случится, во втором полугодии национальная валюта все равно начнет слабеть, прогнозируют многие экономисты.</p>

<p>Постепенное снижение ключевой ставки ЦБ охладит интерес спекулянтов к&nbsp;операциям carry trade. Кроме того, судьба соглашения о сокращении добычи нефти между ОПЕК и рядом независимых государств-экспортеров, во главе с Россией, остается неясной. Его реальную эффективность пока тоже трудно оценить. Поэтому не исключено падение цен на нефть.</p>

<p>По расчетам МЭР, стоимость черного золота может снизиться до 40 долларов за баррель, и курс доллара в этом случае поднимется до&nbsp;68 рублей, а при сохранении текущих цен &ndash; до 62 рублей. С такими оценками в целом согласны и независимые аналитики.</p>